Rusia încearcă să susțină rubla pe măsură ce inflația se adaugă la problemele economice

După ce rubla rusă a atins un minim de 16 luni în raport cu dolarul american, stârnind temeri de creștere a inflației, chiar și un mare fan al președintelui Vladimir Putin în presa de stat a criticat joi autoritățile financiare ale țării pentru un curs de schimb despre care a spus că este prea scăzut. Subiectul sarcasmului universal.

Banca centrală a Rusiei a luat măsuri joi pentru a stabiliza moneda, pe fondul ultimului val de volatilitate financiară declanșată de războiul lui Putin împotriva Ucrainei. De data aceasta, provocările apar atât într-o rublă slăbită care alimentează inflația, dar și într-un deficit bugetar al guvernului care ridică îngrijorări cu privire la sustenabilitatea cheltuielilor grele ale Rusiei pentru război.

Slăbirea rublei s-a apropiat de cursul de schimb 100 față de dolarul american la începutul acestei săptămâni, în scădere cu aproximativ 25 la sută de la începutul anului. Declinul a determinat Banca Rusiei să oprească joi achizițiile de valută străină pentru restul anului pentru a „reduce volatilitatea”.

Mișcarea băncii centrale ar trebui să ajute la susținerea rublei, deoarece atunci când banca cheltuiește rubla pentru a cumpăra valută, Mărește oferta rublei în circulație și îi reduce valoarea. Rubla a fost aproape neregulată în tranzacționare joi.

Dar evenimentele ilustrează modul în care economia în schimbare dramatică a Rusiei îi provoacă pe factorii de decizie fiscală ai Moscovei, care au răspuns cu perspicace la șocurile din timpul războiului, dar se confruntă încă cu dileme pe termen lung. Deficitul în creștere, împreună cu exporturile care sunt din ce în ce mai afectate de sancțiuni, au perturbat echilibrul economic al Rusiei.

Banca centrală a prezis o inflație între 5 și 6,5 la sută în acest an. Datele oficiale publicate miercuri au arătat că rata anuală a inflației s-a accelerat la 4,3% în iulie.

„Cursul de schimb al rublei este doar un indicator”, a spus Alexandra Prokopenko, un savant nerezident la Centrul Carnegie Rusia Eurasia și fost oficial al Băncii Centrale Ruse. „Este ceva de strigat că economia este atât de prost echilibrată, că nu funcționează corect – și fă ceva, pentru că mai târziu va fi mai rău”.

Nu este clar în ce măsură mișcarea Băncii Rusiei de joi va sprijini rubla.

„Ajută, dar nu schimbă jocul”, a spus Janice Kluge, o cercetătoare care se concentrează asupra economiei ruse la Institutul German pentru Afaceri Internaționale și de Securitate. „Cel mai important este ce se întâmplă cu prețurile mărfurilor și cum se dezvoltă cheltuielile fiscale în următoarele câteva luni”.

Rusia se află într-un vârtej economic de când Putin și-a lansat invazia în Ucraina la sfârșitul lunii februarie a anului trecut.

Asaltoul sancțiunilor occidentale și exodul dramatic al capitalului și al activelor au împins țara în criză după invazie. Rubla a scăzut de la 76 la dolar cu o săptămână înainte de invazie la 135 în luna următoare. Banca Centrală a luat o serie de măsuri dramatice, inclusiv limitarea strictă a fluxului de bani în afara țării, pentru a preveni un colaps complet.

Atunci situația s-a schimbat. Creșterea prețului petrolului, în parte din cauza conflictului, a contribuit la creșterea veniturilor din exporturile rusești, la fel cum importurile au scăzut în detrimentul consumatorilor ruși instabili, declinul companiilor străine și alți factori. Rezultatul a fost un excedent comercial record de 221 de miliarde de dolari în 2022, în creștere cu 86% față de anul precedent. Rubla s-a întors și a crescut la un nivel maxim de șapte ani.

Dar anul acesta, excedentul comercial al Rusiei s-a redus dramatic. Importurile și-au revenit pe măsură ce consumatorii ruși revin la cumpărare, iar guvernul pompează miliarde în complexul militar-industrial pentru a finanța războiul, deoarece multe bunuri încă necesită materiale importate.

Veniturile din petrol au fost lovite de embargo și de plafonul prețurilor, în timp ce prețurile țițeiului au scăzut de la cele mai ridicate niveluri de anul trecut. Incertitudine politică, inclusiv rebeliunea întreruptă din iunie a magnatului mercenar Evgheni al V-lea. Prigozhin, rușii să transfere bani în conturi străine.

Drept urmare, rubla a luat o bătaie, pierzând aproape jumătate din valoare față de maximele de anul trecut.

Mișcarea băncii centrale de joi a marcat a doua oară de la începutul războiului când Rusia a fost nevoită să renunțe la politica sa de cumpărare și vânzare regulată de valută străină pentru a izola economia țării dependentă de energie de fluctuațiile prețului petrolului.

Vladimir Solovyov, prezentator al talk-show-ului la televiziunea de stat și erou al Kremlinului, s-a înfuriat de slăbiciunea rublei în emisiunea sa de joi, cerând băncii centrale să explice „de ce dobânda crește așa, pentru ca toată lumea de afară să râdă”.

El s-a adresat și parlamentarilor țării. „Nu ați observat cursul nostru de schimb în țară? Ați trimis măcar o cerere băncii centrale? Așa că acești oameni vin și le explică oamenilor ce se întâmplă?”

Cea mai imediată îngrijorare pentru factorii de decizie fiscală ruși este posibilitatea unor prețuri de consum semnificativ mai mari. Banca centrală a țării a reacționat la acest risc la sfârșitul lunii trecute cu o creștere mai mare decât se aștepta a ratelor dobânzilor, la 8,5 la sută, și mai multe creșteri ar putea fi pe cale.

Și Solovyov a avertizat în programul său că rata inflației ar putea atinge vârful în timpul campaniei de realegere a domnului Putin, înaintea votului programat pentru martie viitor.

Rusia va publica vineri ultimele sale cifre privind PIB-ul. Oficialii au promovat prognozele de creștere pentru țară, dar analiștii subliniază că o mare parte din producția economică este determinată de cheltuielile statului pentru efortul de război. Aceste cheltuieli contribuie la stimularea inflației, iar reducerea acesteia ar putea duce la o încetinire economică.

„Ei umflă economia cu cererea statului”, a spus doamna Prokopenko. „Este o injecție de zahăr pur în economie, așa că odată ce se oprește, aș spune că va fi un șoc imens pentru economie”.

O rublă mai ieftină pe termen scurt va ajuta guvernul să-și finanțeze cheltuielile masive de război, care anul trecut au cauzat al doilea cel mai mare deficit de la dizolvarea Uniunii Sovietice. Petrolul rusesc vândut în valută străină va cumpăra acum mai multe ruble acasă.

Unii analiști, inclusiv Chris Weaver, CEO al companiei de consultanță Eurasia Macro-Advisor, spun că autoritățile financiare ruse permit în mod deliberat slăbirea rublei.

„Slăbiciunea rublei reflectă îngrijorarea guvernului cu privire la nivelul încasărilor bugetare – și nu au multe domenii în care să poată tăia bugetul fără a afecta stabilitatea militară sau socială pe care o vedeți acum în Rusia”, a spus dl. spuse Weaver. „Deci, cel mai mic dintre cele două rele este să lași rubla să slăbească”.

Dar alții nu cred că Rusia exercită acest nivel de control.

„Nu cred că Ministerul rus de Finanțe vrea să slăbească rubla, în ciuda impactului pozitiv asupra veniturilor pe termen scurt”, a spus Kluge. Inflația crește și cheltuielile. De exemplu, pensiile ar trebui majorate în mod corespunzător, deși cu întârziere.