Europa Centrală și de Est: Luptă pentru a preveni recesiunea | Articolul – Marfa

Cehia: prima țară din regiune care a intrat în recesiune

În al treilea trimestru, economia cehă a înregistrat prima sa contracție trimestrială din primul trimestru din 2021 și este prima țară din regiune care a deschis ușa către o recesiune de iarnă. Principalii indicatori arată că situația continuă să se deterioreze. Cu toate acestea, ne așteptăm ca economia să revină la creștere la începutul anului viitor. Ne așteptăm ca inflația să atingă un vârf în octombrie, ușor peste cifra din septembrie (18% YoY). Măsurile guvernamentale de reducere a prețurilor la energie în al patrulea trimestru ar trebui să contribuie la reducerea artificială a inflației.

În ceea ce privește politica monetară, în opinia noastră, nimic nu s-a schimbat. Ne așteptăm ca dobânzile să rămână neschimbate cel puțin până la sfârșitul primului trimestru al anului viitor, apoi în funcție de inflație și de performanța economiei, vedem posibilitatea redeschiderii discuției privind reducerile de dobândă. Deși vedem că Cehia este prima țară din regiunea Europei Centrale și de Est care a terminat Ciclu de drumețiiVedem riscuri moderate de majorări suplimentare ale prețurilor ca urmare a creșterii mai mari a salariilor și a costului intervenției pe piața valutară, pe care le vom continua să monitorizăm îndeaproape.

Mai interesantă este situația financiară, unde recent guvernul a fost de acord să majoreze bugetul de stat de la 280 miliarde CZK la 375 miliarde CZK (5,2% din PIB) pentru acest an și 295 miliarde CZK (3,7% din PIB). anul urmator. În plus, o serie de modificări propuse la nivelul veniturilor și cheltuielilor nu au fost încă aprobate, adăugând la incertitudinea privind politica fiscală din ce în ce mai expansionistă.

Pe partea pieței, presiunea de vânzare asupra obligațiunilor guvernamentale cehe a scăzut, dar având în vedere creșterea ofertei de obligațiuni, întrebările legate de politica fiscală și riscul unei retrogradări a ratingului suveran, credem că CZGB-urile vor avea mai multă durere. Pe de altă parte, CZK este încă controlat în totalitate de Banca Centrală. În ciuda costurilor în creștere ale intervenției valutare a băncii, credem că perna de suport este încă suficient de mare și nu ne așteptăm la vreo schimbare în lunile următoare.