Perspectivele economice pentru Europa Centrală și de Est, Orientul Mijlociu și Africa: Unora le place Articol fierbinte

Subiectul deflației este intact

În ciuda extinderii continue a blocărilor în Europa și Europa Centrală și de Est, subiectul deflației în Europa Centrală și de Est rămâne același. Peste tot în regiune, IPC rămâne peste obiectivele stabilite, iar numerele titlurilor sunt stabilite, în majoritatea cazurilor, pentru a crește în continuare. Motivele generale sunt similare. Prețurile de bază deja mai mari, inflația prognozată va „redeschide” sectorul serviciilor și implicațiile care stau la baza prețurilor mai mari ale petrolului.

Cu toate acestea, diferența dintre țări va fi în mărimea și persistența inflației superioare și tendința de bază a IPC.

Aici se remarcă Ungaria. Mărimea depășirii ar trebui să fie cea mai profundă, IPC probabil să atingă 5% în aprilie-mai. Acest lucru va fi determinat de complicații rare (principalele efecte provenite din prețul petrolului), pe lângă o creștere a IPC de bază, ca urmare a gestionării de către autoritățile locale a unei economii de înaltă presiune, în plus față de modificările impozitului pe consum. Într-adevăr, spre deosebire de restul Europei Centrale și de Est, IPC de bază va rămâne plat și ridicat, peste 4%, în cea mai mare parte a anului (Figura 4). Acest lucru este în contrast puternic cu restul regiunii, întrucât prețurile de bază ar trebui să revină la normal de la maximele din primul trimestru. Aceasta înseamnă că, de asemenea, este de așteptat ca IPC principal să rămână peste 4% (intervalul de toleranță superior) pentru cea mai mare parte a anului.

În timp ce Polonia va vedea, de asemenea, o depășire semnificativă a obiectivului IPC și, la fel ca Ungaria, veți vedea că IPC încalcă intervalul de toleranță mai mare de mai multe ori, depășirea ar trebui să fie mai puțin profundă și mai puțin condusă de componenta de bază. Vârfurile prețurilor poloneze vor veni, de asemenea, mult mai târziu decât în ​​Ungaria (în decembrie la 4% față de vârful IPC al Ungariei de aproximativ 5% în mai).

Situația este mai puțin urgentă în România, unde creșterea IPC în 2021 se va datora în mare parte creșterii asociate liberalizării prețurilor la energie, care s-a ridicat la 0,6% în acest an. Fără acest lucru, IPC ar trebui să fie pe țintă. Prin urmare, IPC-ul țintă de mai sus va fi examinat de BNR și investitori, în opinia noastră.

Pe de o parte, IPC ceh ar trebui să simtă factorii compensatori pentru scăderea prețurilor de bază (datorită efectelor fundamentale care decurg și din modificările TVA ale cotelor de impozitare din ultimul an), dar presiunea pro-inflației din cauza factorilor volatili, precum prețurile petrolului, pe de altă parte. Aceasta înseamnă că IPC va scădea în acest an față de media pentru 2020 (spre deosebire de alte țări din Europa Centrală și de Est, unde IPC va fi mai mare sau același comparativ cu 2020 – Figura 5).

În Rusia, IPC probabil va fi atins punctul culminant (luna martie ar trebui să fie aceeași cu cea din 5,7% din februarie) și se așteaptă să înceapă să scadă treptat pe tot parcursul anului, cu o încetinire rapidă la sfârșitul anului – foarte aproape de 4% nivel., În mare parte datorită influențelor fundamentale, cum ar fi prețurile agricole mai stabile, de aici. Volatilitatea potențială a rublei rusești este un risc – deși încrucișarea schimbului valutar de la cursul de schimb la inflație este relativ dezactivată (al doilea cel mai mic din coșul EMEA, după PLN).